Mr.Simon

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如何參考【股價評估】? - 金像電(2368)

社員提問如下:
為什麼金像電(2368)的體檢表中的「可靠度」會超過100%?


我必須向大家承認 ,
我有一個情境沒有考慮到,
所以才會出現超過100%的可靠度,
請大家先把超過100%的可靠度當作0%來看,

下一版會進行改善。



下文,
先介紹體檢表中的【股價評估】如何觀察?
再討論金像電(2368)

【股價評估】這一區塊的資訊中,
【可靠度】這一欄是最重要的依據,
因為三種方法的合理價格,
是根據『參考值』那一欄的ROE、EPS、股息去進行計算。
而這背後有一個重要的假設,
就是目前的狀況會一直持續到未來好年後。
但這只是我們一廂情願的預期,
這個預期是否能夠持續,就得參考「可靠度」。

所謂的「可靠度」,
是根據最近三年的『參考值』計算『標準差』 與『平均值』,
透過這兩項指標來衡量關鍵『參考值』的波動程度。
如果過去三年的波動很大,
表示這一檔股票過去這幾年的營運結果變化很大。
所以我們大概很難合理的推估公司的ROE、EPS、現金股利。
所以目前的『參考值』不能夠代表未來。
如果波動度很小,
我們就勉強可以相信目前的『參考值』,
有機會能夠延續到未來。


簡單來說,


【股價評估】比較適用於營運相對穩定的個股。
有下列幾種特徵的個股就不適合:上市未滿四年、金融股、營建股、生技股、營運出現爆發性成長(有新產品、新市場)、公司營運出現虧損。

至於【提示價值】中的「低估」與「高估」就代表「買進」與「賣出」?這樣說並不正確,因為股價與公司價值經常會脫鉤演出,所以公司的理論合理價不代表股價合理的活動範圍,因此我們會將「高估」與「低估」定義為交易風險的高低。「高估」表示交易的風險相對大,而「低估」表示交易的風險相對小。



金像電(2368)這份體檢表,
無法透過基本面進行價值評估,
因為三種方法的可靠度皆為0%。


主力動向的部分,
不論短中長期都是呈現買超,
這是因為公司正在執行庫藏股。


其他的數據則沒有明顯的多空。
如果單看「體檢表」的結果,
這樣的股票實在沒有亮點值得介入。


但是因為「主力動向」的大幅買超引起我的興趣,
所以採用老方法,察看過去240天的「囤貨券商」,
買超第一名是「元大-淡水」,也是歷來執行庫藏股的主要券商。
觀察公司執行庫藏股的時點通常都是最低點出手,
並且採用積極的手法向上拉抬,期間會持續2個月。
目前才執行一個月,所以未來一個月還是很有機會的。

另外,觀察2013年公司執行庫藏股的時點,
就選在歷史最低價,緊接著後1年,
營收成長率由就負轉正。
皆下來的兩年半,股價一路走高,漲幅超過300%。


觀察公司在2015年中執行過1次庫藏股,
但當時的月營收成長率雖然為正,但卻逐漸衰退。
所以股價雖然拉上去了,可是一年後還是跌回原點。
今年股價一跌破去年的低點6.84元,公司就立刻又執行庫藏股。
不過這次月營收成長率雖然為負數,但卻逐漸收斂,
很像2013年那樣。

結論:短線,庫藏股尚未執行完畢。長線,很可能是歷史低點,營收狀況也逐漸轉好。