此文於7/5有社員(masteran)發現奇怪的現象，為何篩選條件明明限定殖利率要大於6%，但在歷年的明細中，卻出現很多殖利率小於6%的股票。
這時我才驚覺大事不妙，上一次修正時，少修改一個地方，所以才會有這樣的現象。
我又再次仔細的修正一次，正確的內容請參考『完整回測明細R3』。
這一次修正後，11年下來的累積獲利，
直接從原本的836萬降到至541萬。
獲利雖然少了很多，但年報酬率還是有16%。
11年下來，雖然年年打敗大盤，
但還是有兩年（2008）（2011）出現了負報酬。
其中2008年的負報酬為-14%
這才解答我心中的疑惑？
原本錯誤的結果，年年都是正報酬。
當時我就覺得不可思議，2007年大盤跌了21%，
這個策略居然還是正報酬。
果然錯誤的回測，給了一個夢幻的結果。
此文於6/5發現研究內有有嚴重瑕疵，內容已進行修正。
這時我才驚覺大事不妙，上一次修正時，少修改一個地方，所以才會有這樣的現象。
我又再次仔細的修正一次，正確的內容請參考『完整回測明細R3』。
這一次修正後，11年下來的累積獲利，
直接從原本的836萬降到至541萬。
獲利雖然少了很多，但年報酬率還是有16%。
11年下來，雖然年年打敗大盤，
但還是有兩年（2008）（2011）出現了負報酬。
其中2008年的負報酬為-14%
這才解答我心中的疑惑？
原本錯誤的結果，年年都是正報酬。
當時我就覺得不可思議，2007年大盤跌了21%，
這個策略居然還是正報酬。
果然錯誤的回測，給了一個夢幻的結果。
此文於6/5發現研究內有有嚴重瑕疵，內容已進行修正。
如果對此文有興趣的朋友，建議請詳細審查『完整回測明細 』，
若有發現不切實際的推論，歡迎提出來討論！！6月了～！！
接著就要進入 除權息旺季～
這個季節，
特別容易在報章雜誌看到『高殖利率概念股』
但這些名單，
都只考慮到 殖利率的大小，
而忽略了 配息的穩定度。
好的『高殖利率」概念股，
除了，殖利率 要高之外，
配息穩定 才是最重要的考量因素。
配息越穩定的股票，
它的殖利率 才越有參考價值。
要如何衡量一檔股票『配息的穩定度』？
目前市場沒有特定的衡量方法。
我根據一些財務與投資的概念，
自行設計了一個簡單的衡量指標。
我是取用過去六年的『現金股利』，
計算出『平均值』與『標準差』，
再將『平均值』除以『標準差』。
我將這個指標暫時稱為『股利夏普值』。
當『股利夏普值』值越大，代表配息越穩定。
我舉兩檔股票來說明：
敦陽科(2480)過去六年的配息如下，
2011年配息1.9
2012年配息2.0
2013年配息2.0
2014年配息2.0
2015年配息2.0
2016年配息2.1
6年配息的平均值是2.0
6年配息的標準差是0.063
股利夏普值→ 31.7＝2.0 / 0.063
以5/26收盤價計算的殖利率→6.6
富爾特(6136)過去六年的配息如下，
2011年配息3.0
2012年配息2.5
2013年配息2.3
2014年配息2.3
2015年配息2.1
2016年配息2
6年配息的平均值是2.37
6年配息的標準差是0.356
股利夏普值→ 6.9＝2.37 / 0.356
以5/26收盤價計算的殖利率→7.9
這兩檔股票，配息都是2塊多元。
應該選擇哪一檔呢？
如果根據 殖利率高低來選擇的話，
我們會選擇「富爾特」，
因為 富爾特的殖利率(7.9%)，大於敦陽科(6.6%)
但這是好的選擇嗎？
富爾特的股利夏普值（6.9倍），遠低於敦陽科(34.7倍)。
這代表 富爾特 殖利率的穩定度，不如 敦陽科。
也就是未來幾年，
敦陽科可以持續創造6.6％的殖利率的機會，
遠大於 富爾特能夠持續創造7.9％的殖利率。
如果公司配息不穩定，
就表示，今天的殖利率，
無法代表未來。
這樣的股票就不是適當的「殖利率概念股」。
好了，前面講了那麼多～
我以『股利夏普值』為基礎，設計了一個選股規則。
條件如下，
條件一：過去六年都有配現金股利
條件二：股利夏普值>6
條件三：最新殖利率>6
當年度的股息資訊，一般在4/30前就會公布完畢，雖然不是確定值（要等到股東會後才是確定值），
但還是有相當的參考價值。
天啊～100萬變541萬！！
接著，
我根據5/31的選股結果，
在6/1的收盤進場。
下表是過去11年的績效。
這個策略，過去11年，
年年打敗大盤，
但還是有兩年度出現負報酬。
此表的最後一欄，
是模擬在2006/6/1投入100萬，
在2017/5/26的資產已經變成541萬了～
2017年的名單已經列示在 『完整回測明細 』中，
有興趣的朋友可以自行參考~！
