最近有位社員初次接觸『趨勢軌道』後，
覺得這項個指標實在是太神奇了，
居然可以準確的分辨出『高價區』與『低價區』。
實在是太適合用來『低買高賣』賺價差了。
我必須坦白說，
這項指標並沒有那麼神奇。
在使用的時候，還是有很多細節要注意。
學員提問如下：
想請教一下籌碼K線當中的【期貨大戶】這項指標，要如何解讀使用呢？因為最近觀察到 大成(1210)自7/22開始就一直升高至今，個人觀察主力籌碼目前應該是還沒有真正開始出貨，可是股價的表現卻是差強人意，是不是想洗籌碼呢？
【什麼是 期貨大戶？】
期貨大戶是根據期交所公佈的「十大交易人」的淨部位，排除特定法人之後所推測的數據。因為有的操盤手會透過個股期貨來取代現股交易或進行交叉操作。因此我們需要特別留意此數據是否出現異常大量。
【這個指標有什麼 缺點？】
這項數據目前是採用「柱狀體」的方式表達，因此會讓使用者誤以為是每日交易量。在 「大成」的案例中，我們很容易誤會在7/22日之後，期貨大戶每日交易一百多口。但事實上，「未平倉」數據是存量的概念。所以真正的情況是大戶只在7/22趁大跌的時候進場建立低價的期貨部位。後續的日子都都只增加一點點的部位。為了避免誤會，之後會改成曲線來表達「期貨大戶未平倉部位」，另外也會新增「每日市場交易量」。
【期貨暴增 怎麼看？】
期貨未平倉量突然暴增，是非常可疑的事情？但「大成」的案例中，有兩點讓我們失望了。第一，爆大量的部位是建立在下跌過程中的長黑棒。這就讓我們很猜測是內線，還是準備搶反彈的買盤？第二，查看過去期貨未平倉量暴增後，也都沒有任何行情發酵。所以推測這筆大單只是進場搶反彈的投機人士。
【大成 1210 怎麼看？】
這檔股票的籌碼看起來很穩健，籌碼有越來越集中的現象。千張大戶的持股比率持續增加50％→59％，集保戶數則是持續減少6.6萬人→6萬人，主要買盤是外資。
但觀察外資的歷史買賣軌跡，實在很難讓人安心，每次的行情都是外資買出來的，當外資不買之後，股價就有下跌的危機（請參考副圖）。不僅如此，從周轉率來看，現在也都是屬於過熱的狀態。要爆出另一波行情的機會不大。如果手中有部位的人，應該要考慮調節。沒部位的人，則不應該在山頭上跑來跑去的。
期貨大戶是根據期交所公佈的「十大交易人」的淨部位，排除特定法人之後所推測的數據。因為有的操盤手會透過個股期貨來取代現股交易或進行交叉操作。因此我們需要特別留意此數據是否出現異常大量。
【這個指標有什麼 缺點？】
這項數據目前是採用「柱狀體」的方式表達，因此會讓使用者誤以為是每日交易量。在 「大成」的案例中，我們很容易誤會在7/22日之後，期貨大戶每日交易一百多口。但事實上，「未平倉」數據是存量的概念。所以真正的情況是大戶只在7/22趁大跌的時候進場建立低價的期貨部位。後續的日子都都只增加一點點的部位。為了避免誤會，之後會改成曲線來表達「期貨大戶未平倉部位」，另外也會新增「每日市場交易量」。
【期貨暴增 怎麼看？】
期貨未平倉量突然暴增，是非常可疑的事情？但「大成」的案例中，有兩點讓我們失望了。第一，爆大量的部位是建立在下跌過程中的長黑棒。這就讓我們很猜測是內線，還是準備搶反彈的買盤？第二，查看過去期貨未平倉量暴增後，也都沒有任何行情發酵。所以推測這筆大單只是進場搶反彈的投機人士。
【大成 1210 怎麼看？】
這檔股票的籌碼看起來很穩健，籌碼有越來越集中的現象。千張大戶的持股比率持續增加50％→59％，集保戶數則是持續減少6.6萬人→6萬人，主要買盤是外資。
但觀察外資的歷史買賣軌跡，實在很難讓人安心，每次的行情都是外資買出來的，當外資不買之後，股價就有下跌的危機（請參考副圖）。不僅如此，從周轉率來看，現在也都是屬於過熱的狀態。要爆出另一波行情的機會不大。如果手中有部位的人，應該要考慮調節。沒部位的人，則不應該在山頭上跑來跑去的。
§ 如何提早搭上具備併購題材的飆股列車？
這一、兩天又傳出疑似涉及內線交易的併購案-全智科（3559），
媒體報導標題『上周五（7/22）爆逾萬張巨量？ 全智科疑涉內線交易』。
全智科是否有涉及內線交易，這不是我們想討論的重點，
我們只想知道是否有方法可以提早發現搭上飆股列車。
事實上，
這一、兩天又傳出疑似涉及內線交易的併購案-全智科（3559），
媒體報導標題『上周五（7/22）爆逾萬張巨量？ 全智科疑涉內線交易』。
全智科是否有涉及內線交易，這不是我們想討論的重點，
我們只想知道是否有方法可以提早發現搭上飆股列車。
事實上，
早在上週二（7/19），『主力買賣超』就已經洩漏了端倪，
當天除了 順利完成填息之外，
『主力買賣超』數據則 創下2年來的新大量，當日買超了1422張。
『主力買賣超』數據則 創下2年來的新大量，當日買超了1422張。
一般來說，
『主力買賣超』創新天量，都代表股價即將進入不尋常的狀況，
這時候的股價不是起漲點，就是最高點。
有題材支撐的情況下，比較有可能是起漲點。
就以全智科為例，
從2014年來，就經常被點名傳聞要被併購。
在這樣的背景下，如果出現『主力買賣超創新天量』，
就是很明顯的交易暗示。
不過同樣是全智科，
不過同樣是全智科，
在2013年5月也出現『主力買賣超創新天量』，
但當時並沒有『併購題材』加持，而且成交量也同步爆出天量，
股價果然就是一年內的最高價。
目前 全智科的股價23.35元與併購價24元，僅剩不到3％的套利空間。
目前 全智科的股價23.35元與併購價24元，僅剩不到3％的套利空間。
除非是極度保守的投資人，否則實在沒有必要現在介入了。
由於收購時間長達1個月，這段時間內如果股價有跌回22.5以下，
才會考慮買進。不過機會不大就是了～
社員提問如下：
請問全漢3015在7/11的交易量有2778，點選區間交易量15，其最大成交量只有50張，有交易家數也沒有暴增，請問2778的數字是怎麼來的?謝謝
請問全漢3015在7/11的交易量有2778，點選區間交易量15，其最大成交量只有50張，有交易家數也沒有暴增，請問2778的數字是怎麼來的?謝謝
這個問題每隔一段時間就會有不同的社員提問，
相信有很多的社員也會有同樣的疑問。
消失的籌碼？
關於這個問題，答案就在「鉅額交易」。
聽這個名詞就知道是大戶的遊戲，
這些 消失的籌碼 對我們有什麼影響？
從過去的實務經驗來看，
關於這個問題，答案就在「鉅額交易」。
聽這個名詞就知道是大戶的遊戲，
這些 消失的籌碼 對我們有什麼影響？
從過去的實務經驗來看，
「鉅額交易」對小散戶來說沒有任何影響。
鉅額交易的本質就是希望有「大額買賣」需求的大戶不要影響市場的價格波動。
鉅額交易的本質就是希望有「大額買賣」需求的大戶不要影響市場的價格波動。
所以特地開了一個鉅額交易平台，給大戶進行買賣交易。
而大戶通常也都要自己找到交易對手，才有辦法完成交易。
幾乎沒有單方面想買或想賣的大戶，
直接將單子掛在平台上而順利成交的情況。
簡單來說，鉅額交易就是「自己人賣給自己人」的活動。
ㄟ！這不是大戶慣用的伎倆「左手換右手」嗎？
ㄟ！這不是大戶慣用的伎倆「左手換右手」嗎？
「大單交易」背後必有異象
在一般交易市場中，
如果籌碼出現大幅異動，
背後通常都代表有特殊事件即將發生。
但「鉅額交易」則另當別論，
「鉅額交易」背後雖然有特殊意圖，
但通常都與股票短線炒作沒有立即性的關係。
舉例來說，
近期最著名的鉅額交易事件 2105正新，
大量的「鉅額交易」，背後的動機應該是大戶在進行除息前的避稅行為。
大戶買進權證，而自營商則買進大戶賣出的股票進行避險。
因為交易張數很多，為了避免影響市場價格，
所以就透過鉅額交易進行。
「鉅額交易」行為對股價短線走勢通常沒有任何暗示性，
「鉅額交易」行為對股價短線走勢通常沒有任何暗示性，
但長期來看則不排除為了規避內線交易，而提前佈局的動作。
這裡的所稱的「長期」是指的是6個月以上的時間。
因為過去曾看過幾檔「鉅額交易」發生在股價最低檔，
過了半年、一年之後股價才開始一路走高。
但有這樣行為的股票是相當少數的。
什麼是「鉅額交易」？
1.鉅額交易最低數額標準
(一) 單一證券：數量達500交易單位以上或金額達1,500萬元以上。
(二) 股票組合：5種股票以上且總金額達1,500萬元以上。
2.交易時間：委託及撮合成交時間相同
(一) 配對交易 08:00-08:30及09：00-17：00
(二) 逐筆交易 09：00-17：00
3.申報買賣價格範圍：與一般交易完全相同
社員提問如下：
短線有買盤， 但籌碼不集中 是好的介入點嗎?
首先，
觀察所謂的「籌碼集中」，
應該從很不同面向來觀察。
一般，我會將籌碼指標區分為「絕對型」與「相對型」兩類。
其中「絕對型」的重要性優於「相對型」。
什麼是「絕對型」籌碼指標？
什麼是「絕對型」籌碼指標？
「絕對型」指的是 以股本為基礎的數據，
包含 內部人持股、大戶持股比率、長天期籌碼集中度佔股本比重。
而不屬於「絕對型」籌碼指標 都可以歸屬於「相對型」的籌碼指標。
「絕對型」籌碼指標的觀察重點，在絕對數字的大小，
「相對型」籌碼指標的觀察重點，在於前後期的變化。
以 為升(2231)為例子，
內部人持股比例為37.7％，而大戶持股比率為57.55％，
這其中大戶人數只有14人。
這樣的比例絕對可以稱得上「籌碼集中在少數人手上」。
至於短現的籌碼變化，
20日籌碼集中度，為 -10％，
而5日的籌碼集中度，為 17％，
由賣超轉為買超。
這也是典型的短線趨勢出現 籌碼變集中。
結論，看籌碼的要訣，由內而外、由大而小、由遠而近。
由內部人看到外部人、由大戶看到小戶、由長期看到短期
結論，看籌碼的要訣，由內而外、由大而小、由遠而近。
由內部人看到外部人、由大戶看到小戶、由長期看到短期
社員提問如下：
為什麼金像電（2368）的體檢表中的「可靠度」會超過100％？
我必須向大家承認 ，
我有一個情境沒有考慮到，
所以才會出現超過100％的可靠度，
請大家先把超過100％的可靠度當作0％來看，
下一版會進行改善。
下文，先介紹體檢表中的【股價評估】如何觀察？
再討論金像電（2368）。
【股價評估】這一區塊的資訊中，
【可靠度】這一欄是最重要的依據，
因為三種方法的合理價格，
是根據『參考值』那一欄的ROE、EPS、股息去進行計算。
而這背後有一個重要的假設，
就是目前的狀況會一直持續到未來好年後。
但這只是我們一廂情願的預期，
這個預期是否能夠持續，就得參考「可靠度」。
所謂的「可靠度」，
所謂的「可靠度」，
是根據最近三年的『參考值』計算『標準差』 與『平均值』，
透過這兩項指標來衡量關鍵『參考值』的波動程度。
如果過去三年的波動很大，
表示這一檔股票過去這幾年的營運結果變化很大。
所以我們大概很難合理的推估公司的ROE、EPS、現金股利。
所以目前的『參考值』不能夠代表未來。
如果波動度很小，
我們就勉強可以相信目前的『參考值』，
有機會能夠延續到未來。
簡單來說，
【股價評估】比較適用於營運相對穩定的個股。
有下列幾種特徵的個股就不適合：上市未滿四年、金融股、營建股、生技股、營運出現爆發性成長（有新產品、新市場）、公司營運出現虧損。
至於【提示價值】中的「低估」與「高估」就代表「買進」與「賣出」？這樣說並不正確，因為股價與公司價值經常會脫鉤演出，所以公司的理論合理價不代表股價合理的活動範圍，因此我們會將「高估」與「低估」定義為交易風險的高低。「高估」表示交易的風險相對大，而「低估」表示交易的風險相對小。
至於【提示價值】中的「低估」與「高估」就代表「買進」與「賣出」？這樣說並不正確，因為股價與公司價值經常會脫鉤演出，所以公司的理論合理價不代表股價合理的活動範圍，因此我們會將「高估」與「低估」定義為交易風險的高低。「高估」表示交易的風險相對大，而「低估」表示交易的風險相對小。
金像電(2368)這份體檢表，
無法透過基本面進行價值評估，
因為三種方法的可靠度皆為0％。
主力動向的部分，
不論短中長期都是呈現買超，
這是因為公司正在執行庫藏股。
其他的數據則沒有明顯的多空。
如果單看「體檢表」的結果，
這樣的股票實在沒有亮點值得介入。
但是因為「主力動向」的大幅買超引起我的興趣，
所以採用老方法，察看過去240天的「囤貨券商」，
買超第一名是「元大-淡水」，也是歷來執行庫藏股的主要券商。
觀察公司執行庫藏股的時點通常都是最低點出手，
並且採用積極的手法向上拉抬，期間會持續2個月。
目前才執行一個月，所以未來一個月還是很有機會的。
另外，觀察2013年公司執行庫藏股的時點，
另外，觀察2013年公司執行庫藏股的時點，
就選在歷史最低價，緊接著後1年，
營收成長率由就負轉正。
皆下來的兩年半，股價一路走高，漲幅超過300％。
觀察公司在2015年中執行過1次庫藏股，
但當時的月營收成長率雖然為正，但卻逐漸衰退。
所以股價雖然拉上去了，可是一年後還是跌回原點。
今年股價一跌破去年的低點6.84元，公司就立刻又執行庫藏股。
不過這次月營收成長率雖然為負數，但卻逐漸收斂，
很像2013年那樣。
結論：短線，庫藏股尚未執行完畢。長線，很可能是歷史低點，營收狀況也逐漸轉好。
結論：短線，庫藏股尚未執行完畢。長線，很可能是歷史低點，營收狀況也逐漸轉好。
